据OKB报道以太坊从投机性资产向全球金融基础架构层的转变正在加速。2025 年的 Dencun 和 Pectra 升级带来了可扩展性和成本效益方面的巨大变革，使其地位更加稳固。

作为现实世界应用的可行骨干网络，这些升级，加上监管政策的明朗化和机构的广泛采用，正在重塑以太坊在日趋成熟的加密货币市场中的价值主张。
技术基础：Dencun 和 Pectra 的可扩展性飞跃
据报道，Dencun 升级于 2024 年 3 月部署，优化了以太坊 Layer 1 的数据可用性，同时将 Layer 2 的交易费用降低了 95%。

通过引入“blobs”（临时数据存储解决方案），它使二层网络能够以极低的成本处理交易。随后，在2025年5月进行了Pectra升级，使二层汇总的blobs容量翻了一番，并进一步降低了50%的费用。

结果如何？根据 Coinotag 的分析，以太坊现在每天处理超过 160 万笔交易，平均每笔交易成本为 0.01 美元，这一门槛开启了去中心化金融 (DeFi)、代币化资产和企业级应用程序的大规模普及。
即将于 2025 年 12 月进行的 Fusaka 升级将进一步放大这些优势。PeerDAS 是一种新型数据采样技术，可将数据块容量扩展 400% 以上，从而实现近乎零成本的交易，并支持在 Layer-2 网络上每天高达 240 万笔的

技术升级的同时，监管和制度也发生了转变。美国证券交易委员会（SEC）于2024年中期批准了以太坊ETF，加上《CLARITY法案》和《GENIUS法案》的通过，将以太坊重新归类为实用型代币，并为稳定币建立了框架，正如前文所述。

这一转变使以太坊从一种投机性资产转变为一种受监管的投资工具。截至2025年8月，以太坊ETF已吸引了94亿美元的机构资金流入，其中仅Grayscale一家就持有价值66.2亿美元的ETH。

以太坊的通缩供应动态和质押收益进一步增强了机构投资者的信心。Dencun 和 Pectra 的升级提高了质押效率，EIP-7251 将验证者余额从 32 ETH 提高到 2,048 ETH，详情请见[此处]。

这减少了所需的验证者数量，简化了大型机构参与者的操作。同时，以太坊作为贷款抵押资产（已被各大银行采用）的角色，也拓展了其在传统金融领域的应用。
企业协作：构建下一代生态系统
企业正在利用以太坊升级后的基础设施部署可扩展的解决方案。例如，MetaMask 集成了 EIP-7702，使用户无需完全迁移到合约钱包即可使用 Gas 赞助等智能账户功能（Consensys 解释）。这在提升用户体验的同时，也确保了安全性。同样，Consensys Staking 也正准备实施 EIP-7251，从而实现机构级质押，支持更大的 ETH 持有量（Consensys 解释）。

Linea 也充分利用了 Pectra 的改进。通过支持 EIP-7691（将每个区块的 blob 容量翻倍），Linea 有望成为以太坊的“官方 Layer 2”，为企业应用提供经济高效的 Rollup 服务（Consensys 解释）。这些合作凸显了以太坊正从开发者试验场向生产就绪型基础设施的转型。
成熟市场中的挑战与机遇
尽管以太坊取得了这些进展，但它仍面临一些不利因素。据报道，美国对以太坊 ETF 的需求已经降温，截至 2025 年 10 月下旬，净赎回额达到 1.69 亿美元。

一项Coinotag分析
这反映了宏观经济压力。然而，网络活动依然强劲，日交易量飙升至160万笔。这表明以太坊的价值越来越来源于基础设施的使用，而非投机交易。
以太坊的关键投资机会在于其双重角色：既是结算层，又是可编程基础设施。随着机构投资者寻求通过质押和代币化资产获得收益，以及企业采用以太坊寻求可扩展的解决方案，网络价值的驱动力正从波动性转向实际应用。

结论：以太坊的新时代
以太坊的Dencun和Pectra升级为后投机时代奠定了基础。通过降低交易费用、增强可扩展性以及与监管框架接轨，以太坊正在成为新型金融生态系统的基石。对于投资者而言，这意味着关注点将从价格图表转向基础设施指标：交易吞吐量、企业合作伙伴关系以及机构资金流入。随着Fusaka升级的临近和PeerDAS的生效，以太坊以基础设施为驱动的价值主张不再是空谈，而是触手可及的现实。